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2016年9月29日周四盘前股市研报精选这10只个股有望爆发

2018-10-13 08:30:53

海伦哲:签订军品大单 业务逐步放量

机构:国金证券

军品大单落地,消防车业务进一步打开。公司近年一直加大对消防新品研发投入,并且进行新基地建设,现在逐步进入收获期。此次签订总额2.17亿元军品订单,占2015年消防车业务收入的72%。合同生效后将有30%预付进度款,产品按批次交付,每次交付完成支付相应款项,预计2017年12月完成全部产品的验收交付。此次合同的签订将对公司16及17年消防车业务的发展起到明显提升。

格拉曼主要产品为车载式消防车和消防机器人,具备军品生产资质。公司于2012年底收购格拉曼,进入百亿级市场的消防车领域。现有两块业务为军品及消防车,军品主要包括防化类及核辐射压制设备,消防车包括普通车载式消防车及消防机器人。军品收入占比约50%,预计未来比例仍将提高。公司消防机器人产品毛利率高,并多次参与国内重大火灾事故抢险工作,市场影响力逐步提高,去年实现5台销售,今年销售有望进一步放量。

高空作业车中标国网5.7亿大单,产品将于三四季度集中交付。公司6月公告中标国家电网特种车辆项目,总金额为5.7亿元,占15年高空作业车收入的203%。产品订单预计在三季度开始集中交付,将提升公司16-17年的经营业绩。

巨能伟业及连硕科技开始贡献利润。2016H1巨能伟业智能电源业务贡献收入6346万元,同比增长14.5%,经营已进入良性运转。连硕科技2月份并表,2016H1为公司贡献营业收入9903万元,占总收入的24.5%。连硕科技今年2-6月实现净利润2251万元,已超额完成全年业绩承诺。盈利预测

我们上调了公司的盈利预测,2016-2018年营业收入分别为11.88/14.72/16.41亿元,分别同比增长45%/20%/15%;归母净利润95/113/132百万元,分别同比增长272%/19%/16%;EPS分别为0.22/0.26/0.31元,对应PE分别为84/70/60倍。

投资建议:我们认为公司主业6月以来中标两项重大合同,高空作业中标国家电网5.7亿订单,消防车产品中标陆军装备部2.17亿元合同;完成收购的子公司连硕科技与巨能伟业运行良好,带来新的增长点;11月份公司并购限制到期,外延拓展仍将持续进行。我们维持公司“买入”评级,未来6-12个月目标价25元。

风险提示:外延拓展并购整合风险;高空作业车、消防车军品订单执行低于预期;机器人业务、智能IC市场开拓低于预期。

西部牧业:受益国际原料乳价格上涨

机构:国金证券

8月中旬以来,恒天然原奶拍卖价格逐步走高,在底部沉寂一年多的国际原料乳价格看到了复苏的希望,作为A股市场的原料乳输出标的,西部牧业市场研究较少,公司整体状况并不被投资者了解,国内原料乳价格的上涨,究竟能给西部牧业的业绩带来多少弹性是本文想要解决的核心问题。

结论:

预计2017年生鲜乳价格可至3.9元/kg,对应生鲜乳收入1.89亿元,同比+454%。

自产+合资合计产奶量2016-2018年分别估测为8.96万吨/15.9万吨/21.5万吨,增量明显。

在公司维持现有牛群规模的前提下,我们预期当2017/2018年原料乳价格上涨至3.9元/4.5元时,公司将实现净利润1751万/6717万元,对应EPS0.083/0.318元。2017年原料乳价格每上涨0.1元,对应公司EPS增长0.019元。

润达医疗:广泛布局快速复制 打造覆盖全国的综合服务企业

机构:平安证券

的IVD综合服务商,中报业绩表现亮眼:润达医疗为国内体外诊断产品供应与综合服务的综合服务商龙头,服务于各地众多大中型医院。公司在IVD产业渠道中具有独特优势:(1)增值服务项目众多;(2)开展集成业务经验丰富。目前拥有覆盖华东大部分地区及黑龙江地区的服务网络,并在山东、云南、内蒙古等多省市进行积极布局。公司2016上半年实现营收8.97亿元,同比增长25.68%;归属净利润4858万元,同比增长37.34%,业绩表现亮眼。

增值服务赢行业地位,集成业务随渠道扩张快速复制:随医改推进医院经营压力加大,降本增效成为焦点。润达较早洞察并契合了医院的需要,以增值服务帮助医院提升运营效率,并通过集成业务进行集中采购,以量换价降低医院开支。

渠道商本身壁垒不高,竞争激烈,润达医疗采取提供增值服务帮助客户搭建检验科及配套的管理、物流体系,并快速响应完成调试、维护、修理等工作,确保医院工作高效正常展开,提升用户粘性。 公司的检验科集成打包业务模式已在上海及周边地区发展多年,具有丰富的供应与综合服务经验。外延发展时将集成业务模式快速复制到各地,被收购企业在当地的渠道加上公司成熟的业务模式得以发挥协同作用,使竞争力得到进一步巩固。

定增获批补充资金,同时实现股权激励:综合服务商在快速扩张期因为较多的并购事项和医院较长的回款期大多面临资金紧张的情况,公司的成功上市对融资有明显益处,在同行业竞争中取得先发优势。8月公司获批定增发行不超过3986万股,再次为持续的扩张补充资金。认购对象包括公司实际控制人、董监高、核心骨干及东营东创、九江昊诚两家协助公司开拓新市场的战略合作者,起到激励作用。

广泛布局快速复制,资本助力打造IVD综合服务龙头,首次覆盖“推荐”评级:公司深谙医院需求,凭借增值服务打造有竞争力、有用户粘性的IVD渠道商。上市后继续发力,向全国各省市持续布局,并大力推广集成业务模式保障长期供应商地位。有望在未来3年完成全国布局,享受高覆盖率下的强话语权。预计2016/2017/2018年对应EPS0.46/0.61/0.79元,一年期目标价37元,首次覆盖,给予“推荐”评级。

风险提示:渠道建设不达预期,政策风险。

科华生物:获得国内少见小型化学发光系统代理权 产品线布局进一步丰富

机构:中泰证券

事件:公司与西班牙沃芬集团子公司Biokit S.A。公司签署了《战略合作备忘录》,在国内全面代理Biokit旗下Bio-Flash台式全自动化学发光免疫分析系统。

点评:Bio-Flash小型化发光系统+ TGS大型发光设备+公司自产发光系统,有望实现大中小型医院的全面覆盖,公司免疫诊断产品线进一步丰富。我们一直强调现在国内IVD行业短期以渠道整合为主,产品则是长期的核心竞争力,公司作为老牌的IVD企业,品牌和渠道优势明显,引入方源资本后,产品层面的外延布局加速实施,虽然短期仍以传统产品为主,但是长期投资价值显著。区别国内占多数的大型化学发光设备,Bio-Flash快速、小型化,价格略高于国产大型发光设备,在样本量较少医院具有较强竞争优势,目前TORCH和传染病检测系列已在国内注册完成,代理协议正式签订后有望于2016年内进入科华在全国的销售网络,后续双方将根据国内发光市场情况,进行更深入的检测项目研发工作。

传统业务恢复(海外、血筛)+自产化学发光产品加速推广+新业务模式拓展(康圣环球、上药合作),2016年业绩有望实现25-30%增长。1、海外原料供应商影响消除。公司已于今年3月完成了WHO对公司的现场审查和技术文档的审核,预计2016年四季度恢复正常业务;2、血筛招标顺利推进。公司先后在江苏、广西、河北、甘肃、吉林等省集中采购中竞标成功,并在广东、浙江、山东等省非集中采购市场中取得较好成绩,2016年预计将有翻倍增长;3、公司自产化学发光产品陆续获证并推向市场。公司目前有29个化学发光试剂注册证,仪器自2015年5月推出以来,成功进入华南、西南、华中、东北等区域市场,预计2016年下半年实现部分区域试剂上量;4、渠道拓展。公司目前已经成为康圣环球部分PCR项目的供货商,同时通过上药分销渠道进入一些医院的集中采购菜单,预计对2016年的业绩有较大的积极作用。

长期看好公司产品国际化和新产品布局。公司收购的意大利TGS公司在欧盟主要国家已经具备的成熟销售网络,我们看好公司借助TGS的海外渠道,将自有产品进一步销往海外,实现诊断试剂的国际化;同时公司与BDI合作研发微流控POCT产品,加上此次代理西班牙小型化学发光系统,未来公司有望通过多种形式进一步丰富自己的产品线。

投资建议:我们预计2016-18年公司收入13.90、15.98、18.72亿元,YOY为20.22%、14.97%、17.19%,归属母公司净利润2.71、3.00、3.61亿元,YOY28.62%、10.88%、20.06%,对应EPS为0.53、0.59、0.70元,公司目前股价对应2017年39倍PE,我们认为因为短期极端因素导致2015年公司业绩处于低点,后续催化因素包括海外供应商因素消除、招标推进、新业务链条拓展等,2016年开始公司业绩有望获得恢复性增长,考虑公司战略布局的加速推进,我们给予2017年40-45PE,目标价23-27元,维持“买入”评级。

风险提示:新产品推广不达预期,产品研发不达预期,产品注册不达预期。

北京科锐:配售电一体化先行者 军工业务值得期待

机构:国金证券

股东优势有望带来资源,股权激励充分:公司二股东为中国电科院,国企基因有利于公司在本轮电改中获得一定资源优势;2016年5月13日,公司公告完成了大股东减持和管理层增持,股份数量达到795万股,激励充分。

参股国内首家配售电一体化公司,弹性巨大:2016年5月20日,公司参股投资设立贵安新区配售电有限公司,占比4.5%。贵安新区公司是国内首家配售电一体化公司,公司可以参与其中非常难得,也侧面反映出公司具备一定的资源优势和政策敏感性。我们始终认为,运营配电网是电力设备公司切入售电的途径,如果能将工业园区配网用户部分转化为售电对象,即可带来可观收益。此外,增量配网投资是很好的PPP项目,过网费现金流非常稳定,同时带动主业配电设备销售,一举多得;

线上线下布局用电服务,体系已具雏形:2016年4月15日,公司控股了杭州平旦科技有限公司,加强了公司在线上云平台、电力信息化与电力服务软件模块方面的能力;控股郑州开新电工并与河南科锐进行整合,增资海南中电智诚,投资设立北京、广东、贵州科锐能源服务有限公司,种种线下运维团队的布局,均为公司未来开展用电服务业务打下坚实基础。

加强规划设计,全产业链布局:2016年4月,控股郑州同源电力设计有限公司(乙级设计院),其拥有的相关资质有助于公司参与电力EPC工程实施、分布式新能源工程项目建设等,帮助公司实现从单纯设备制造商向综合能源服务供应商转型;

牵手丰年资本,军工外延值得期待:丰年资本拥有国内目前人数多、专业的军工投资团队和的军工专项基金,是在国防科工局备案具备保密资格(机密级)的投资机构。未来,公司与丰年的合作将聚焦军用电源和军工电力控制系统领域,强强联合,发挥公司固有优势,有望显著提升营收规模和毛利率水平,增厚业绩。

估值:不考虑可能的军工外延并购和售电业务增量,我们预期公司2016-2018年归母净利润为0.7,0.91,1.32亿元,EPS为0.32,0.42,0.60,对应当前股价为67x/51x/35x PE,予以“增持”评级。

风险:配网PPP,用电服务业务进度低于预期。

开滦股份:低估值煤焦一体化 龙头投资正当时

机构:中泰证券

本部煤炭产量基本稳定,集团资源保障倍数较高。开滦现有煤炭产能810万吨,在冶金煤行业中规模偏小。近两年,公司原煤产量保持在850万吨左右,精煤320万吨左右,所产精煤约1/3为自用。背靠的开滦集团,煤矿资产丰富,总产能是上市公司层面的5倍,钱家营(570万吨)、东欢坨矿(450万吨)、唐山矿(420万吨)等都是盈利能力较强的焦煤矿,未来煤价走稳集团为上市公司提供较好的外延式扩张机遇。

煤炭业务盈利能力较好,区位和资源优势保障公司业绩。公司主产稀缺的炼焦用肥煤,具有灰分低、发热量高、粘结性强等优点,资源禀赋较好。同时,地处钢铁工业重镇唐山,交通便捷,区位优势明显。凭借坚实的技术、优异的管理,公司吨煤毛利处于冶金煤行业中上游。行业去产能带来供需格局逆转,煤价大幅上涨,而生产成本短期内较难有大的反弹,我们认为公司毛利率将会有显著的回升。

焦炭盈利能力显著提升,看好后市价格走势。2016年以来,相对较为稳定的下游需求,焦炭供应明显偏紧,唐山二级冶金焦年内涨幅已高达108.7%,同期京唐港主焦涨幅52%,二者价差不断放大,焦炭盈利能力显著提升。我们认为,随着环保趋严推动落后产能持续淘汰、焦煤产量大幅收缩引发焦炭供应偏紧、公路限载带动短途运输成本上升,以及基建和房地产投资持续发力、出口强势回归,焦价有望持续获得支撑,公司作为焦炭产销规模达到750万吨的大型焦化企业,将不断受益于行情的景气回升。

“以化为主”,深加工价值逐步得到体现。公司目前具备甲醇20万吨、焦油加工30万吨、纯苯20万吨的生产能力,在建的15万吨/年己二酸项目和4万吨/年的聚甲醛项目基本或即将达产,深加工布局不断完善。2011-2015年,焦化产品的毛利贡献从12%上升到43%,利润贡献不断增加。随着2016年以来原油、天然气价格反弹,深加工产品毛利率达到9.6%,同比提升1.6个百分点。我们认为,随着重点布局和投入,焦化产品业务将逐渐成为公司业绩增长的重要看点。

定增19亿元,显著提升公司盈利能力。公司拟定向增发信达资产,以5.38元/股价格发行3.53亿股,募集资金不超过19亿元,主要用于偿还公司及子公司一年内到期的非流动负债,若成功发行信达将持有公司22.24%股份,按照公司2015年度平均借款利率6.19%来测算,可减少利息支出1.18亿元,显著提升公司的盈利能力。

盈利预测与估值:我们预测公司2016-2018年净利润分别是4.28、6.93、8.19亿元,折合每股收益0.35元、0.56元和0.66元,同比增长202.6%、62.1%和18.1%。按照2017年20倍PE估值,对于价格为11.23元。从投资的角度,在目前的价位,我们建议投资者应积极关注,给予“买入”评级。

风险提示:(1)经济增速放缓可能影响煤炭消费需求;(2)供给侧改革可能不及预期;(3)下游钢铁等可能不景气;(4)水电、风电等对煤电的替代。

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天健集团:国资粤通资产整体注入 协同整合价值凸显

机构:中国中投证券

公司2014年9月公司启动对粤通公司的收购,至今初步完成。拟9.75亿元及小部分可能的期后损益获得粤通公司100%股权(转让价格包括评估净资产,粤通工业区与华富工业区两宗地块补充评估差额及期后损益三部分,其中净资产评估值为7.07亿元,前述两宗地块补充评估差额为2.75亿元,期后损益另行评估)继天健集团在深国资旗下首次施行员工持股后,本次收购也开启了深国资委旗下资源整合的新形式,粤通公司的资产及全部员工496人实现整体打包进入上市公司,符合深化国资国企改革的目标要求,体现了深圳市国资委对天健集团做强做优做大的支持。

我们认为,具有以下积极意义:,战略及业务上协同,扩大业务收入规模,提升主营业务核心竞争力。粤通是深圳早的路桥专业施工单位之一,在市路桥施工、公路隧道养护、市政绿化等知名度高,尤其在桥道养护市场份额居前,承担超1600公里高、快速路和国、省道及500座桥梁的日常养护任务。收购粤通公司有助于进一步完善延伸公司产业链,拓展道路、桥梁和隧道养护等市政管养和运营服务新领域。同时能扩大业务规模、提高市场份额,提高行业集中度,巩固在深圳市属建筑领域的行业龙头地位。

第二,粤通旗下权属清晰的土地房产资源,开发价值高。本次收购12项物业总建面6.7万方,包括办公、商业、厂房宿舍等。其中难得的是粤通狮头岭工业区和华富工业区可更新项目,合计收购的土地面积为2.9万方、现有建筑物面积4.6万方,补充评估价4.57亿元(两宗地块所在片区法定图则规划发生了变化,有别于工业用地现状评估】。假设按更新后容积率均为3,则狮头岭工业区、华富工业区项目可新规划建面8.7万方,计容积率楼面地价仅5250元/平米。

第三,潜在资源整合价值。粤通公司房地产类资产共计40项,其中28项无法于短期内确权而剥离至深投控;另12项产权清晰,纳入粤通公司股权转让范围。为了便于管理和加快转让进程,委托给天健进行经营管理。这里涉及土地资产共30项,建筑面积约20.5万方。在委托经营管理期内,公司将对托管经营的粤通公司土地资产继续开展权属梳理与完善工作,不排除在将来时机成熟时成为公司土地储备。

此前我们多次提示公司旧改资源重估的质变机遇,将不断通过收购整合积累优势资源。对粤通公司的整合证明此前我们的判断,公司有了好开局、好起步,以低成本获取粤通的业务协同和土地资源。根据深圳市规土委数据,深圳6月一手住宅均价一61756元/平方米,环比涨10.6%,同比涨101%。按照5万元/平米保守估计,粤通公司6.6万方建筑物资源的价值高达33亿元远高于本次约10亿元的收购代价。

短期业务协同能够增加公司建筑和物业租赁营业收入,中长期这些土地资源升级改造以及20万方潜在土地储备,都将为公司积蓄后发优势。

深国资控股优质上市平台,仍将持续受益国资资源整合和体制升级,着力夯实基础蓄势待发。充分利用公司拥有的从建筑施工、地产开发到后续商业服务一体化全产业链城市运营经验,以及与深圳市国资集团的良好关系,拓展新资源发展新路径,新发展模式打破成长瓶颈,中长期估值提升空间将因此打开。考虑收购粤通资产带来增值RNAV由14.7元提升至16.6元/股。天健工业区百亿级旧改项目开工在即,后续其他旧改及收购整合也有望带来可观优质项目,增厚公司价值。预测16-18年EPS0.40/0.51/0.68元,对应当前股价PE24/19/14倍,6-12个月目标价14元,再次“强烈推荐”。

风险提示:因行业及政策变化,对粤通公司的资产、业务等资源整合具有不确定性。

兴业矿业:重组有条件过会公司进入快速增长期

机构:广发证券

事件。公司于2016年9月27日收到证监会通知,公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易获得有条件通过。对此我们点评如下:定增收购银漫矿业和乾金达矿业。

本次交易主要为:公司拟通过发行股份和支付现金相结合的方式购买银漫矿业100%股权(评估值为24.14亿元(现金1.36亿%2B股票3.75亿股))和发行股份的方式购买乾金达100%股权(评估值为9.82亿元,发行股票1.62亿股),购买资产共发行5.38亿股,发行价格为6.06元/股。同时公司拟募集配套资金不超过14.36亿元。

公司进入快速增长期。重组完成后,银漫矿业将成为公司主力矿山,银漫矿业拥有银0.94万吨(金属量),品位187.46克/吨;铅锌储量90万吨(金属量),品位4.8%,已于8月14日带水试生产,预计2017年初投产,2017-2019年承诺盈利不少于3.66、4.64、4.64亿元。拟收购的乾金达矿业含银品味高达336.8克/吨,伴生铅锌品味10%,属于高品位矿山,预计2019年1月正式生产。

2019-2021年净利润预计分别为2.5、2.1和3.3亿元。随着两个矿区的陆续投产,未来公司业绩将进入快速增长期。

投资建议。若不考虑增发,预计公司16-18年EPS分别为0.10、0.13和0.22元,对应PE分别为100倍、76倍和47倍。考虑增发,预计公司16-18年EPS分别为0.06、0.28和0.38元,对应PE分别为165倍、36倍和26倍;维持公司“买入”评级。

风险提示:金属价格大幅下滑。

国睿科技:子公司中标轨交PPP大单 续看好未来资产注入

机构:太平洋证券

公司发布公告,全资子公司南京恩瑞特实业有限公司参与联合投标的“福州市轨道交通2号线机电设备PPP项目”发布中标候选人公示。中标候选人为:中国电子科技集团公司第十四研究所、南京轨道交通系统工程有限公司、南京恩瑞特实业有限公司、中铁电气化局集团有限公司、南京地铁运营有限责任公司联合体。

上半年营收和利润保持快速增长,毛利率水平逐年提升。2016年上半年公司通过战略转型和提高产品研发能力,实现了雷达整机与相关系统及微波器件业务板块的收入提升,进而带动了整体收入的上升。上半年实现营收4.4亿元,YOY+30.42%;归属母公司股东的净利润0.83亿元,YOY+46.75%;毛利率38.62%,YOY+4.2%。其中雷达业务营收YOY+63.56%,毛利率YOY+6.6%;微波器件业务营收YOY+21.41%,毛利率YOY+5.96%。

PPP推动轨交订单增长,长期业绩增长可期。此次公司中标的机电设备PPP项目,订单总金额为49亿元。恩瑞特公司将自行承包其中的信号系统,中标联合体将与福州地铁联合出资设立项目公司,恩瑞特出资金额不超过人民币3000万元,持股比例不超过2%。

项目投入运营后,公司将按照中国人民银行五年期以上贷款利率上浮50%的年化回报率(不低于4%)自特许经营期(25年)开始之日起按年向项目公司或南京轨道收取固定投资回报,回报率随中国人民银行基准利率调整而调整。

据统计我国目前规划新建城市轨交总里程超过8000公里,总投资规模超过5万亿。按照信号系统占总投资1%的比例测算,市场需求超过500亿元,市场空间广阔。公司在轨交信号控制系统上拥有独立知识产权的国产化产品,并已在多条线路进行运营,未来依托十四所的资源和渠道优势以及国家加大PPP模式的推广,将有助于公司行业影响力的提升,对获取订单和拓展市场有积极作用,有利于公司中长期业绩的提升。

受益于科研院所改制,资产注入预期强烈。大股东中电14所是亚洲雷达研发实力强的研究所,是中国雷达工业的发源地,在雷达领域独占鳌头。公司作为14所下的上市公司,资本运作平台地位明确。我们预计2015年14所营收规模超过150亿元,净利润超过12亿元,资产注入空间巨大。目前电科集团资本运作进程正在加快,公司资产整合预期强烈。

盈利预测和评级。公司业绩稳健,我们预计公司2016-2018年归属于上市公司股东的净利润分别为2.59亿元、3.16亿元、3.76亿元,对应EPS分别为0.54元、0.66元、0.79元,分别对应66倍、54倍、45倍市盈率。考虑到主营业务增速稳定,轨交PPP带来的增量订单、大股东中电14所资产注入预期下带来的利润增厚,6个月目标价40.00元,维持“增持”评级。

骅威文化:剥离玩具制造业务 底转向互联网文化产业

机构:广发证券

公司拟将全资子公司骅星科技100%股权转让给公司控股股东、实际控制人郭祥彬,转让价格为1.86亿元。

一、公司剥离玩具制造业务,全面转向互联网文化方向,将专注于影视制作、网络游戏、动漫开发及IP品牌的衍生产品开发授权等内容服务领域。公司自2013年底投资波开始注重互联网文化领域拓展,相继收购波、梦幻星生园等优质资产,形成影视+游戏+衍生品业务架构,此次剥离亏损的玩具制造业务,上市公司将更加聚焦成长性业务,利于后续战略布局、业务整合、人力资源管理和业务发展规划,提升持续盈利能力。

二、出售资产预计增加公司2016年利润总额约7,400万,所得款项将用于补充流动资金。公司玩具制造业务受到市场环境和公司业务重点发展的转移,呈现逐年下降趋势,玩具业务2014~2015年和2016年1~8月营业收入分别为4.65亿(占当年总收入98%)、2.60亿(占当年总收入44%)和0.78亿,营业利润分别为2,608万、-1,617万和-2,898万,玩具业务板块的不断萎缩并且亏损扩大拖累公司盈利能力。

三、1亿投资创阅文化占股30%(波创始人付强持股70%),进一步绑定付强,意图通过付强在网络文学界拥有的资历和广泛人脉进行网络文学IP运营业务的深度布局。创阅文化主要开展互联网文学创作、互联网文学订阅等平台运营业务,意图通过集合作家资源和各类文学作品打造独立的阅读平台,形成一个以文学为出口内容,以用户与作家之间的互联社交为纽带,以虚拟文化产品等周边衍生为核心输出的文学IP(知识产权)孵化平台。先期波高投资目的在于绑定优质人才,溢价赎回条款保证双方利益,同时表明双方对创阅文化未来发展信心。

四、维持“买入”评级。考虑股权转让溢价贡献,预计公司2016年和2017年净利润分别为3.09亿和3.43亿,按当前股本8.6亿计算,16年和17年EPS为0.36元和0.40元,当前股价对应16年和17年PE为39倍和35倍。公司定位以IP运营为载体、以内容/IP创新为核心,打造动漫、影视、游戏、周边衍生产品等为一体的综合性互联网文化公司。外延投资收购是公司持续性动作,后续还将围绕IP泛娱乐生态圈持续布局。

五、风险提示:投资标的经营不达预期;游戏流水不达预期。

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