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宏观政策或放松市场寄望国开行续发福娃债

2018-12-06 20:34:35来源:励志吧0次阅读

宏观政策或放松 市场寄望国开行续发福娃债

市场寄望国开行16日续发"福娃债"能够稳市

上周四,国开行公告称将于16日(周二)续发1年、3年、5年、7年、10年基准债,招标总量320亿元,缴款日7月22日。受市场供给增加影响,当前债券市场出现一级带动二级利率上行的行情,投资者对后市的担忧情绪偏重。由于"福娃债"全曲线的发行方式减小了单期单品种的招标量,市场普遍寄望此次发行能带来一些"福气",稳住当前市场。

二季度经济增长继续放缓,高层释放信号仍要稳增长,宏观政策或有一定程度的放松。6月出口同比下跌3.1%,显着低于预期,表明贸易势头确实很弱。尽管棚户区改造等项目再次提上日程,但我国投资的边际效应已经很低,国内过剩的产能只能依靠出口来逐渐消化。然而,全球经济前景不佳使得外需持续不振,消费也难以明显增长,因此二季度经济增速的下滑不可避免。近日,李克强总理在视察广西时明确提出经济增速不能出"下限",说明稳增长仍在宏观政策中占有重要地位。我们一直认为,关于"克强经济学"中的"三去",不能在过紧的政策环境和偏高的利率环境下进行,而应在保持合理增速的发展环境中稳妥推进,不能操之过急。综合分析当前一揽子经济数据,若高层要保证7.5%的增长目标,则下半年需要适当放松宏观政策,尤其是财政政策可以扮演更多的角色。

美联储议息会对QE态度变得温和,新兴市场美元回潮可能放缓,金融债较国债依然存在配置优势。上周美联储议息会上众多官员捍卫量化宽松政策,希望就业显着改善后再言推出QE,伯南克也表示在可预见的未来仍需高度刺激性货币政策。我们认为,美联储可能还要进行一段时间的评估,才能逐渐减少购债行动,新兴市场暂不会出现美元资金大规模回流的现象。这波流动性危机发生后,我们观察到金融债与国债的利差出现了放宽的趋势,使得金融债配置价值相对提升。

近段时间国内债券市场利率上行主要由一级带动二级导致,而一级市场配置力量的缺失主要因为投资者普遍担忧利率上行的风险,整体情绪十分谨慎。如果本次"福娃债"招标能够起到拖市作用,一旦市场信心得以恢复,交易机会可能会陆续出现。

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