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预购资产8年升值24倍ST黄海遭投资者用作

2019-01-14 13:20:23

  预购资产8年升值24倍ST黄海遭投资者用脚投票

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  与众多上市公司公布重组方案后股价一路飙升不同,ST黄海(600579)自重组方案公布后,股价便一直“跌跌”不休。

  从8日至21日,ST黄海在9个交易日内股价无一日不跌,其中有5个交易日跌停,3个交易日盘中情无期触及跌停,跌幅合计近30%,其21日收盘价格6.32元,已远低于重组方案中预定的7.95元增发价格。

  ST黄海股价连续下挫的原因,主要是重组方案不如预期所致。“初始资金5000万元的公司,以4500万元买下的国有破产矿,现在能值12.9亿元?”青岛投资者黄先生质疑。

  4500万买来的国有破产矿

  根据8日公布的重组方案,ST黄海将通过资产置出与资产注入,由轮胎企业变身矿业企业。

  资产置出是指现实际控制人中车集团以1.5亿元购买ST黄海全部资产及负债,同时承接原ST黄海的所有员工和业务;资产注入是指ST黄海向青岛齐华投资控股有限公司(以下简称“青岛齐华”)发行股份,购买其持有的内蒙古齐华矿业100%股权。

  根据重组方案,本次购买的齐华矿业初步评估价值为12.9亿元,ST黄海将以7.95布料复合机元/股的价泳池热水器格向青岛齐华支付约1.6亿股。重组完成后,青岛齐华将以38.84%的持股比例成为公司大股东,中车集团退居第二大股东。柴火鸡灶/p>

  齐华矿业的前身是内蒙古北方矿业所属的炭窑口硫铁矿。2002年,炭窑口硫铁矿实施破产重组,山东两家公司出资5000万元成立齐华矿业,齐华矿业作为外部投资人,以4500万元的职工安置款为代价,取得了炭窑口硫铁矿的采矿权以及除采矿权外的土地、房产及相关固定资产(即破产财产)的所有权。

  从5000万升值到12.9亿

  以4500万元买下的国有破产矿,一个初始资金5000万元的公司,是怎么升值到12.9亿元呢?

  ST黄海披露,炭窑口硫铁矿破产财产从2002年6月开始向齐华矿业移交。2003年12月,齐华矿业委托内蒙古兴益联合会计师事务所杭后分所对其所有的资产进行了评估。评估结果显示,截至2003年10月31日,列入评估范围的资产价值1.96亿元。

  2004年7月,齐华矿业对破产财产作为股东的增资事项进行了账务处理,以房屋建筑物、构筑物、机器设备、土地使用权等非货币性资产出资1.9亿元

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,齐华矿业实收资本由5000万元增至2.4亿元。

  实收资本由5000万元增加至2.4亿元是一个巨大的飞跃,但这与12.9亿元的评估价值仍有10.5亿元的差距,12.9亿元的评估价值如何得来?

  本次评估采用的方法为自由现金流折现法。齐华矿业称,公司采矿许可证规定年选矿量为180万吨,2009年实际出矿量为75万吨左右,未来3年采选能力可达120万吨/年。公司预计未来年均收入11.6亿元,年均净利润1.25亿元。按照加权资本成本8.86%计算折现率,全部资产价值15.4亿元,加上预付账款等经营性资产1.2亿元,扣除借款3.7亿元,企业价值为12.9亿元左右。

  承诺利润能否实现?

  以上述年均1.25亿元利润计算,本次增发市盈率为10倍左右,并不算高。但若以2009年利润推算,市盈率将高达60倍。

  齐华矿业2008年、2009向往高质量的生活是好的年的净利润为4041万元和1827万元,今而是当我爱着你的时候年季度净利润为1125万元。但齐华矿业推算,公司今年4月至12月,以及2011年至2015年的净利润分别可达5998万元、7455万元、9874万元、12965万元、13139万元和13336万元。这样的利润指标能否实现?

  齐华矿业表示,若公司在重组交割日所在会计年度及之后连续两个会计年度扣除非经常性损益后的实际净利润数额未能达到承诺,公司将以合法方式向上市公司进行补偿,补偿方式为上市公司以一元的价格回购并注销齐华矿业所持一定数量的股票。

  但这种承诺并未打消所有投资者的担心,“连续两个年度没有达到目标履行上述承诺,也就是只要有一年达到目标就可以了,而且齐华矿业承诺的利润目标在近3年比较低,以后的情况会怎么样呢?”上述黄先生表示。

  第二大股东减持

  除上述原因外,ST黄海股价近期不断下挫的另一个原因是其第二大股东减持。

  ST黄海8日公布了重组方案,14日即公告称,公司第二大股东青岛市企业发展投资有限公司(以下简称“企发投”)于2009年5月22日至2010年5月13日期间累计减持公司股份191.32万股,占总股本的0.75%。截至13日,企发投累计减持公司股票1278万股,达到公司总股本的5%。ST黄海的股价随后在14日稍作盘整,17日因召开股东大会停牌,18日-20日连续3个跌停。

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